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来源：雪球App，作者： 爱喝咖啡的胖虎，（https://xueqiu.com/8847120434/317319001）
本章中的投资主要是证券分析投资、且相对于投机概念。
投资和投机的区别有时候可以通过一些表面上的特征进行辅助参考，但注意并不绝对，即有下表中的左侧特征的也有可能是不是投资而是投机，有下表中右侧特征的也有可能不是投机而是投资。所以下表特征归根结底只能是表面特征，非本质。（下图引自《证券分析》第04章 中国人民大学出版社）
1 投资的定义下面直接引用作者对投资的定义：
定义：投资运作是根据深入的分析，承诺本金安全以及回报率令人满意的操作。不符合这些条件的操作则是投机。
An investment operation is one which, upon thorough analysis, promises safety of principal and a satisfactory return. Operations not meeting these requirements are speculative.
附加准则：
投资运作是可以在定性和定量两方面均被证明合理的操作。
An investment operation is one that can be justified on both qualitative and quantitative grounds.
2 其他的一些方面：2.1未来和投资投机的关系在投资关注的主要是未来的风险，投机关注的主要是未来的良好的获益机会。即一个投资者在进行投资分析的时候会在当前现有事实的分析基础上，再把未来的风险做减法、从当前事实分析的基础上扣除；而投机者则相反，会在现有事实分析的基础上，把未来的美好想象做加法，增加到当前的事实分析的上。投资对于未来是保守的，而投机对于未来是乐观的。
2.2投机的分类作者首先把赌博和投机进行了严格区分。认为赌博是制造事先不存在的风险（比如赌马），而投机所涉及的风险是事先已经存在的且该风险必须有人来承担。看来作者所说的投机限制更为严格。
按照我们今天对于投资、投机这两个词的普遍用法。我估计在作者看来，我们现在所指的投机其实是赌博，我们现在所指的投资其实是投机。
进一步，作者把投机分为了理性投机和非理性投机。
理性投机：经过仔细权衡利弊之后，认为冒险是合理的。
非理性投机：没有充分地研究情况就进行冒险。
2.3证券价格中的投资部分和投机部分作者把证券的价格一分为二。即
证券价格 = 投资部分价格 + 投机部分价格
比如某公司股票目前市价每股100元，经过现实情况的深入分析，你判断其严格来讲投资价值最多为50元，那么另外的50元就属于投机部分的价格，也许是市场参与者对于其远景的判断、行业地位的偏爱、或者单纯的投机炒作等因素。
2.4投资价值、投机价值和内在价值作者认为证券的内在价值等于投资价值加上部分的投机价值。即
内在价值 = 投资价值 + 部分投机价值
还是刚才某公司股票目前市价每股100元的例子。经分析该股票目前投资价值50元，投机价值50元。假设经过仔细分析，投机价值的50元中可估算出内在价值有10~30元。那么，该股票的内在价值范围为60元~80元之间。
这也和01章的图有一定对应关系，即内在价值不仅仅包含较为确定的通过现实情况分析出的当前结果，比如对于证券的当前盈利、股息、资产结构、证券条件的研究后给出的结论。也应包含一部分未来价值因素（如我前面文章，这块其实是当前投资者要重点关注的），即行业地位、竞争条件、未来的需求变化成本变化等因素。而这一块估值是部分的、可变的，所以我们有时候很难判断当前市场上某只股票是高估还是低估，但是当我们经过深入分析确定当前的市场价格已经低于其投资价值部分的时候，那对投资者而言就是很好的投资机会。
文章仅代表个人观点，不作为任何投资建议。
注：文中部分内容引自如下书籍：
《证券分析》 原书第6版 [美]本杰明.格雷厄姆(Benjamin Graham) 戴维.多德（David L.Dodd）著 巴曙松 陈剑 等 译 ——北京：中国人民大学出版社，2013 ISBN 978-7-300-17342-9 湛庐文化 出品 Copyright © 2013 by The McGraw-Hill Education (Singapore) Pte. Ltd. and China Renmin University Press & Cheers Publishing.
《证券分析》第6版：双语版：英汉对照/（美）格雷厄姆，（美）戴维.多德著；巴曙松，陈剑 等译.——北京：中国人民大学出版社，2014.12 ISBN 978-7-300-17518-8 湛庐文化 出品 Copyright © 2014 by McGraw-Hill Education and China Renmin University Press & Cheers Publishing Company.